工程建设项目的融资方式有哪些？

项目融资过程中存在许多财务风险因素，包括汇率风险、流动性风险、利率风险和操作风险。那么融资方式有哪些呢？

1，产品付款

产品支付针对的是项目贷款的还款方式。借款是项目投产后直接用项目产品偿还本息，而不是用项目产品的销售收入清偿债务的一种融资租赁形式。贷款偿还前，贷款人拥有该项目的部分或全部产品，借款人在清偿债务时将贷款人的贷款作为这些产品销售收入贴现后的净值。产品付款是美国石油、天然气和采矿项目融资中最广泛使用的形式。其特点是:偿还债务本息的唯一来源是项目的产品；贷款偿还期应短于项目的有效生产期；贷款人不直接负责项目运营费用。

2.融资租赁

它是一种特殊的债务融资方式，即如果在项目建设中需要资金购买一些设备，可以向金融机构申请融资租赁。该设备由金融机构购买并租赁给项目建设单位，建设单位分期向金融机构支付租赁该设备的租金。融资租赁广泛应用于资产担保融资，尤其是购买飞机和船舶的融资，以及大型电力项目的筹备。

3.BOT融资

BOT融资是民营企业参与基础设施建设，向社会提供公共服务的一种方式。BOT模式在不同国家有不同的叫法，在中国一般称为“BOT”。特许经营？。BOT融资的优势主要包括以下几个方面:一是减少项目对政府预算的影响，使政府在资金不足的情况下仍能上马一些基础设施项目。政府可以集中资源，投资那些不被投资者看好，但对地方政府有重大战略意义的项目。BOT融资不构成政府外债，但可以提高政府信用，政府不用担心偿还债务。其次，将民企的效率引入公共项目，可以大大提高项目建设质量，加快项目建设进度。与此同时，政府也将所有项目风险转移给了私人赞助商。第三，吸引外资，引进国外的先进技术和管理方法，会对当地的经济发展产生积极的影响。BOT投资主要用于建设收费公路、电厂、铁路、污水处理设施、城市地铁等基础设施项目。

BOT很重要。除了上述一般模式，BOT还有20多种演进模式。常见的有:BOO(建设-运营-拥有)、BT(建设-转让)、TOT(转让-运营-转让)、BOOT(建设-运营-拥有-转让)、BLT(建设-租赁-转让)等等。

4.TOT融资

TOT(转让-运营-转让)是？移交？生意？移交？简称，指政府与投资者签订特许经营协议后，将已投入运营的盈利性公共设施交给私人投资者运营，并在未来几年内凭借该设施的收益，一次性从投资者处获得一笔资金，用于新的基础设施项目的建设；特许经营权到期后，投资者将把设施无偿移交给政府管理。

TOT模式明显不同于BOT模式。它不需要投资者直接投资基础设施建设，因此避免了基础设施建设过程中的大量风险和矛盾，更容易让政府和投资者达成协议。TOT模式主要适用于交通基础设施的建设。

最近国外出现了一种TOT与BOT项目融资模式相结合的融资模式，称为TBT。在TBT模式下，TOT的实施是辅助性的，主要用于推广BOT。TBT有两种方式:一是公共机构通过TOT有偿转让现有建设设施的经营权，融资后将资金投入BOT项目公司，参与新BOT项目的建设和运营，直至最终收回经营权。二是无偿转让，即公共机构将已建设施的经营权以TOT的形式转让给投资者，前提是与BOT项目公司按递增比例分享拟建项目的经营收益。这两种模式中，前者比较少见。

长期以来，我国交通基础设施发展严重滞后于国民经济发展，资金短缺与投资需求的矛盾十分突出。TOT模式可以为缓解我国交通基础设施建设资金的供需矛盾，加快交通基础设施的建设和发展找到一条现实的途径。

5.PPP融资模式

PFI模式和PPP模式是近年来发展较快的两种国外模式。虽然在我国尚处于起步阶段，但具有很好的借鉴作用，也是我国公共投资领域投融资体制改革的一个发展方向。

PPP(Public Private Partnership)即公私企业的合作模式，是一种公共基础设施的项目融资模式。在这种模式下，鼓励私营企业与政府合作，参与公共基础设施的建设。

它的中文意思是:公有* * *，私有，合伙人。PPP模式的框架是:从公共* * *事业的需求出发，利用民间资源的产业化优势，通过政府与民营企业的合作，* * *开发、投资、建设，维持运营公共* * *事业的合作模式，即政府与民营经济在公共* * *领域的伙伴关系。通过这种形式的合作，各方可以取得比单独行动预期更有利的结果。当合作方参与一个项目时，政府并没有将项目的责任全部转移给民营企业，而是由参与合作的各方共同承担责任和融资风险。这是一个世界性的课题，已经由国家计委、科技部、联合国开发计划署三方会议正式批准，列入正在进行的中国地方议程21世纪能力建设项目。

6.PFI融资模式

PFI的本质是政府向私人购买服务。目前这种方法多用于社会福利建设项目。不难看出，这种方式多为硬件基础设施相对完善的发达国家所采用。相比较而言，发展中国家由于经济水平的限制，将更多的资源投入到能够直接或间接产生经济效益的地方，而这些基础设施在国民生产中的重要性，使得政府很难放弃最终的所有权。

PFI项目在发达国家的应用领域总是有一定的侧重点。以日本和英国为例。从数量上看，日本的重点领域是社会福利、环境保护和基础设施，英国的重点领域是社会福利、基础设施和环境保护。从资金投入来看，日本在基础设施、社会福利和环境保护方面只占英国的7%、52%和1%，可见其规模远小于英国。目前，英国的PFI项目非常多样，最大的项目来自国防部，如空对空加油罐计划、军事飞行训练计划和机场服务支持。更典型的项目是相对较小的设施建设，如教育或民用建筑、警察局、医院能源管理或道路照明，较大的项目包括道路、监狱和医院建筑。

7.ABS融资

即资产收益证券化融资。它是以项目资产的预期收益为担保，通过一套提高信用等级的计划，在资本市场发行债券来筹集资金的一种项目融资方式。具体操作流程是:(1)成立专门的目标公司。(2)目标公司选择可以进行资产证券化融资的对象。(3)以合同、协议的方式将政府项目未来现金收益的权利转让给目标公司。(4)目标公司直接在资本市场发行债券募集资金或由目标公司信用担保，由其他机构发行，募集资金用于项目建设。(5)目标公司通过项目资产的现金流入偿还债券本息。

8.案例

BOT融资:中国第一个BOT项目是胡旗下的合和集团于1984年投资建设的广东沙角B电厂，总投资42亿港元，于1987年建成投产，于199年移交当地政府。当时由于国内没有相关法律法规可供参考，操作非常不规范，合作双方在很多问题上纠缠了很久。国内首个应用标准化国际BOT融资模式建设的公共基础设施项目是8月3日签约的北京京通高速公路，1994。投资方为美国林同炎中国公司，投资65.43803亿元人民币，特殊经营期20年。5月1996项目建成通车。

中国以BOT方式融资的典型项目包括广西来宾电厂B、四川成都第六水厂B、上海黄浦江延安东路隧道复线工程、海南东线高速公路等。

ABS融资:少，珠海高速1996、广深高速1997的资产证券化操作是我国基础设施收费证券化的有益尝试，为今后我国基础设施收费证券化融资积累了宝贵经验。

融资租赁:2006年2月，工商银行完成国内首个境外飞机运营租赁融资项目，与法国巴黎银行共同为中国国际航空股份有限公司700客机引进1架波音737，安排境外运营租赁融资3400万美元。这是中国商业银行在国内安排实施的首个境外飞机经营租赁融资项目。工行与法国巴黎银行的合作，不仅打破了外资银行在境外飞机租赁融资项目领域的垄断地位，也是工行主动调整飞机融资业务类型的一次创新。

项目融资特点(1)项目导向。资金来源主要取决于项目的现金流而不是项目投资人或发起人的信用。

(2)有限追索权。追索权是指借款人不能按期偿还债务时，贷款人要求借款人以抵押财产以外的其他资产偿还债务的权利。从某种意义上说，贷款人对项目借款人的追索权的形式和程度是区分狭义项目融资和广义项目融资的重要标志。作为一种有限追索权的项目融资，贷款人可以在贷款的某一阶段或指定范围内对项目借款人进行追索。此外，无论项目发生什么情况，贷款人都不能收回项目借款人除项目资产、现金流和债务以外的任何形式的资产。

(3)风险分担。通过融资，项目发起人将原来的偿债义务部分转移给项目，即把原来由借款人承担的风险部分转移给贷款人，借贷双方共同承担项目风险。

(4)非公司债务融资。又称表外融资，是指项目的债务不反映在项目投资人(即实际借款人)的公司资产负债表上的一种融资形式。根据项目融资风险分担原则，贷款人对项目的债务追索权主要限于项目公司的资产和现金流，借款人承担有限责任，因此可以将融资安排为不需要进入借款人资产负债表的贷款形式。

(5)信贷结构多样化。在项目融资中，用于支持贷款的信贷结构安排是灵活多样的。项目融资的框架结构由四个基本模块组成，即项目的投资结构、融资结构、资本结构和信用担保结构。

1)项目投资结构。即项目的资产所有权结构是指项目投资者在项目资产中的权益的法定所有权形式以及项目投资者之间的法律合作关系。采用不同的项目投资结构，投资者对其资产的所有权，对项目产品和现金流的控制程度，以及项目所涉及的投资者的债务责任和税收结构都会有很大的不同。

2)项目的融资结构。融资结构是项目融资的核心部分。一旦项目投资者就确定投资结构达成一致，下一个重要任务就是设计和选择合适的融资结构，以实现投资者的融资目标。

3)项目的资本结构。项目的资本结构设计用于确定项目中股权资金、准股权资金和债权资金的形式、比例关系和相应来源。资本结构由投资结构和融资结构决定，但反过来又会影响整个项目融资结构的设计。

4)项目的信用担保结构。对于银行和其他债权人来说，项目融资的安全性来自两个方面。一方面来自于项目本身的经济强度；另一方面来自于项目之外的各种直接或间接的担保。这些担保可以由项目的投资者提供，也可以由在项目中有直接或间接利益的其他当事方提供。这些担保可以是直接的财务担保，如完工担保、成本超支担保和不可预见费用担保；也可以是间接或非财务担保，如项目产品长期采购协议、技术服务协议、基于某种定价公式的长期供货协议等。所有这些担保形式的结合构成了项目的信用担保结构。项目本身的经济强度和信用担保结构相辅相成。项目经济强度高，信用担保结构相对简单，条件相对宽松；反而相对复杂严格。

(6)融资成本高。项目融资涉及面广，结构复杂，需要风险分担、税收结构、资产抵押等大量技术性工作。所需文件往往是传统集资的数倍，需要几十份甚至上百份法律文件才能解决问题。因此，与传统融资方式相比，项目融资的一个主要问题是融资成本相对较高，组织融资的时间较长。

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