黄生的课堂笔记

1，货币的本质是信用，法币的本质是政府的信用。

2.货币是财富的象征，通货膨胀与国家信用成反比，货币不是财富。

四五个

中国进行的是数量调控，而不是利率调控。

主要取决于M2的成长。

六货币本质二

理想的货币体系是多少钱对应多少财富。

通胀越低，政府信用越高，通胀越高，政府信用越低。所有国家都要保卫。

七货币本质三

M0现金在全社会流动

M1=m0+企业活期存款实际购买力

M2=m1+居民活期存款？现实+潜在购买力

八货币本质四

少数人占据了绝大多数的货币，国家就会被迫印更多的货币，积累到一定程度就会导致物价指数越来越高。

M2*流量=GDP*物价指数

九

国家货币是政府信用，包括科技、军事、经济实力。

十

当大部分货币集中在少数人手里时，货币的流动速度会越来越慢，发展中国家的贫富差距会更大，发展中国家就更容易多印钱。

有多余的货币吗？

累计通胀率用来衡量货币是否超卖。

为什么会出现货币超发？

1，宽松的货币政策，发行了大量的货币，但是后续的经济增长并没有达到货币超发的水平。

2.出口贸易顺差

十二

比特币不是货币，只是一种商品。

利率的本质是什么？

你应该对占有和控制原本属于别人的财富做出补偿。

决定利率的因素

通货膨胀率

我借给他钱，违约概率，社会预期违约率。

社会平均收益率与国民生产总值经济增长率

中国的利率很低。

利率低，资产价格就高。

十六利率套利

在国际体系中，资金流向利率高的地方。

在国内行业，资金流向利率低的地方。实体制造业融资成本10%，房产抵押利率5%。房地产行业泡沫很大。

为什么中国利率紧跟美国？

在我们的货币发行机制中，为65，438+0美元的外汇储备发行6元人民币以上，是为了维持货币当局的资产负债表，防止资本流入流出。

如果利差大，国外资金在国内收益率高，国美债券在国外收益率低，导致资产收益不平衡。

人民币国际化

其他分配机制也在尝试中。

世界上最重要的两种利率

联邦储备联邦基金利率

隔夜拆借利率:以下金融机构从美联储下的联邦基金中拆借资金需要支付成本，只有商业银行拿到资金并贷出国外，利率才会更高。

央行基准利率:不是贷款利率，而是央行给商业银行的行政命令，商业银行的指导性存贷款利率。

市场化利率

存款利率上升，贷款利率下降，银行利差空间收窄。利率市场化后，银行的日子很痛苦。银行走下坡路，进入加息通道就好了。

为什么中国的通货膨胀率这么低？

Cpi包括鸡蛋，猪肉，衣服，钱都去了房地产。

美国流入股市。

中国接下来会加息吗？

加息可以淘汰下跌后的企业和产能。

美国加息，中国不加息，财富就会流向国外，汇率贬值，资产价格下跌，跌到羊毛，国外就会来抄底。

货币主义中的22个重要m0m1m2

M0:现金

M1:m0+单位活期存款

M2:m 1+企业定期存款+居民活期存款。

23 m1的秘密

m1增长率特别高的时候，往往是资产暴涨的时候。大家都不想拿定期的钱，存到当期，准备投资房地产股市或者扩大再生产。

m1m2二十四记录差真相

M1-m2 m1提升30%。M2增长了10%。中间20分。我们不想保持一个固定的期限，我们是投机的。资产泡沫相对较高。资产价格峰会将持续一段时间。

二十五种货币的发行

1，央行新发行基础货币。

2.从商业银行新贷款中获得的货币

两者都等于m2增量。

中央银行发行基础货币的两个方面

1，外汇的主要来源。

2.中央银行对商业银行的再贷款。

基础货币的本质

货币乘数等于存款准备金率的导数，这是货币乘数的理论上限。

本质:央行第一次投放的货币，没有对应财富的货币，只要扩大你的资产负债表，就叫基础货币。

27个非常重要的单词

相对快速的收缩:更多的债券被抛出。美国经济股市现在很好。如果经济转坏，债券就会被砸，没人要。为什么？经济转坏，企业坏账率高。

为下一轮宽松做准备。

基础货币如何衍生为通用货币？

基础货币可以衍生出多少种普通货币？

理论上的最高基础货币*存款准备金率的衍生物

存款准备金:商业银行需要在央行缴纳一定比例的存款准备金。

比如有基础货币100亿，存款准备金率20%，不考虑超额准备金率和现金比例。

那么所有衍生货币都是

100+100*0.8+100*0.8*0.8+100*0.8*0.8*0.8+ ....

这是一个典型的无穷几何级数，其和为100/(1-0.8)=500，即在20%的准备金率下，m2的极限可以是500亿。

一般来说，这个1/(1-准备金率)也是货币乘数。从这个例子，我们可以知道为什么这是所谓的货币乘数。

简单几何级数求和

二十九种利率一定要懂。

基准利率:中央银行制定的商业银行存贷款利率，行政利率。现在已经没什么意义了

市场拆借利率(隔夜、七天、二十八天)根据市场货币供求关系决定的银行间拆借利率sibor，现在变得越来越重要。

逆回购(投放):央行向商业银行投放货币。

回购(回收):中央银行从商业银行回收资金。

三十个重要的教训:m2-gdp

M2增长了9%，国内生产总值增长了6%。差别是3%，

1，简单认为是货币超发的程度，

2.通货膨胀程度

3.从长期来看，可以看作是房价的增速，历史上就是这样。

4.中国人民币汇率的稳定性。

美国m2，5%，gdp 2%，相差3%，跟中国差不多。人民币汇率可以保持稳定。

一个非常重要的教训:央行的资产负债表

什么是QE？直接买债券，把钱投入市场。

回购和逆回购的各种手段，可能会说不清楚，说不清楚，最后都体现在资产负债表上。

如果一个国家央行的资产负债表迅速扩张，那一定是宽松的货币政策。如果经济收缩，该国就会收紧货币。一般来说，一个国家的年增长率是适中的，不超过5%。

美联储原来的表是8000亿，三轮qe扩大到4.5万亿。股市房地产泡沫

央行在2008年后也进行了扩张。每个月盯着央行的资产负债表就行了，不用管其他手段。

三十二个ico泡沫与虚拟货币的本质

比特币是洗钱的工具。

中国不对印度动武的真正原因。

中国正在筹备金砖国家自由贸易区。过剩产能可以转移出去，美元会被边缘化。

外汇储备的性质

除了美国和欧盟，其他国家的外汇储备，尤其是发展中国家的外汇储备非常重要，因为你的货币还没有国际化成功，人们认可美元和英镑。

1，我们通过贸易顺差得到美元，

2.我们依靠引进外国投资。

个人机构不允许持有美元，必须卖给央行，央行会给你等值的人民币。强制结汇

本质上，央行内部外汇负债给你的人民币，就是央行的债证。

35个重要的教训铸币税

货币本身没有价值，所以你可以购买商品和服务。

铸币税:纸币能买到的商品价值——制造纸币的成本。

三十六:大规模放水，房价会大涨吗？

短期流动性逆回购到期应回收。

商业银行应将所有表外和理财资金纳入风险投资，避免商业银行出现钱荒。

37个重要的十年变化

美联储想要收缩手表。

为了提高利率，美元大幅升值。

如果一旦发生危机，大部分债券违约，变成一堆不良资产，不仅会毁掉商业银行，也会毁掉美联储。一个国家央行是最后的堡垒，央行必须把烫手山芋扔出去，不能拿到最后一棒。

38重要利率水平的新决定因素

耶伦最新利率观点

如果宽松政策维持太久，很可能会损害金融体系。

如果利率过低，很可能导致大规模的资产泡沫

加息不仅要考虑通胀，还要考虑其他问题和资产泡沫。

央行变化

易纲:风格很像周小川，4万亿，股灾。

郭淑清面对两人都不放心。

真正的领袖是刘贺。

价值千万的三十九节投资课。

中国股市、港股、美股都适合这个公式。

安全边际市盈率=1/(一年期贷款利率*2)。如果一年期贷款利率为5%，安全边际市盈率为10。

安全边际股价=安全边际市盈率*每股收益。每股收益2元，安全边际股价为20元。

有几个前提:股票的盈利能力要保持稳定甚至增长，利润的稳定增长是可以预见的。

一堂价值4000万元的投资课的答案